公司收入和业绩均超出我们预期约10%,稳固实现业务增长

日期:2020-02-11编辑作者:社会责任

【机械网】讯  2014年前三季度,在行业需求下滑和市场竞争加剧的严峻形势下,徐工混凝土产品的融资租赁销售额却逆势扬帆稳步提升,实现连续12个月良性增长,逾期率始终控制在1.5%以内,融资业务规模达13亿元,达到去年同期的133.6%。  面对纷繁变幻的市场形势,租赁公司混凝土产品项目部始终紧扣事业部及公司制定的预算指标开展工作,围绕业务质量提升、业务手续简化、多元化逾期控制手段等多个方面定期展开业务大讨论,并逐渐形成了“风控在前”、“回款为主”、“法务保障”三大共识,以确保业务渠道和资金流动更加顺畅,以信用销售的方式提高主机厂资产消化的贡献度,稳固实现业务增长,充分发挥了金融服务平台的后市场作用。 【打印】 【关闭】

徐工混凝土租赁逆势增长 金融服务全方位支持

2014/10/21 10:20第一工程机械网

2014年前三季度,在行业需求下滑和市场竞争加剧的严峻形势下,徐工混凝土产品的融资租赁销售额却逆势扬帆稳步提升,实现连续12个月良性增长,逾期率始终控制在1.5%以内,融资业务规模达13亿元,达到去年同期的133.6%。

面对纷繁变幻的市场形势,租赁公司混凝土产品项目部始终紧扣事业部及公司制定的预算指标开展工作,围绕业务质量提升、业务手续简化、多元化逾期控制手段等多个方面定期展开业务大讨论,并逐渐形成了“风控在前”、“回款为主”、“法务保障”三大共识,以确保业务渠道和资金流动更加顺畅,以信用销售的方式提高主机厂资产消化的贡献度,稳固实现业务增长,充分发挥了金融服务平台的后市场作用。

(责任编辑:Nora)

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  • 徐工 混凝土 租赁
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詹纯新:销售政策谨慎 经营现金流明显改善

www.d1cm.com2013/04/03 10:43来源:千华网

机构3月29日发布中联重科的研究报告称,公司实现营业收入480.71亿元同比增长3.77%,实现归属母公司净利润73.3亿元,同比下降9.12%,EPS为0.95元,业绩基本符合预期。年度利润分配预案为:每10股派发现金红利2元。业绩增长主要来自于混凝土机械和土石方机械业务的持续增长。

混凝土机械市场份额上升,产品结构变化致使毛利率下降1.6个点。2012年,公司混凝土机械业务收入236亿元,同比增长14%。泵车市场占有率由2011年的38.56%升值43.5%,长臂架泵车超过50%,搅拌车、车载泵、搅拌站等产品市场占有率稳居全国第一,并推出101米泵车。下半年与上半年相比,长臂架泵车收入占比下降近5个点、搅拌站上升6个点以及人工成本的上升,混凝土机械业务毛利率下半年为28.2%,环比下降8个点,混凝土机械全年毛利率33.9%,同比下降1.6个点。

土石方机械快速增长,起重机业务小幅下滑。 2012年公司销售挖掘机3,089台,同比增长65%,增速远高于行业平均水平,市场份额由2011年的1.1%上升到2.7%,土石方机械业务收入 22.69亿元,同比大幅增长112%。由于30T以上的大挖占比由6%升至13.6%,土石方机械业务毛利率22.1%,同比上升1.7个百分点。另外,公司汽车起重机、履带起重机销量下降36.2%、43.8%,降幅大于行业,因此起重机业务收入也同比下降10%。

应收账款控制良好,经营现金流明显改善。随着销售规模的增长,12年公司应收账款余额200亿元,同比增长76亿元,但较半年度和3季度末均有明显下降,从4季度公司注重控制风险,加强应收款回款管理。经营活动净现金流量约29.60亿元,同比增长41.42%,与3季度相比增加28亿元。

13年销售政策趋向谨慎,注重风险控制。13 年公司的营销政策发生变化,提升按揭销售和第三方融资租赁的销售占比,适当降低自身融资租赁的比例,控制在25-28%的水平,设备销售的首付比例提高5 个百分点,整体达到25%左右。从3月份跟踪的订单量及设备利用率来看,行业整体处于缓慢复苏过程中,分析师判断工程机械行业13年同比呈现弱势复苏态势。

(责任编辑:Alley)

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中联重科做事有个特点,做事之前愿意花很多时间去想去观察,想明白了才进行,谋定而后动,动起来则很快。

中联重科2011年报:促销力度大 业绩超预期

2012/03/19 10:51来源:全景网络

中联重科19日发布2011年年报。

业绩简评

公司11年实现营业收入46,323百万元,同比增长43.89%;归属母公司股东的净利润8,066百万元,同比增长72.87%,EPS为1.05元。公司收入和业绩均超出我们预期约10%,但未达到公司11年初制订的50,000百万元的收入目标。公司的利润分配预案为每10股派发现金红利2.5元。

经营分析

混凝土机械和塔式起重机销售良好:受益于固定资产和房地产投资的较快增长(11年我国固定资产投资完成额为301,932亿元,同比增长23.8%;房屋新开工面积19亿平米,同比增长16.2%),公司的混凝土机械和起重机械销售情况良好,分别实现收入21,212百万元和15,618百万元,同比增长51%和41%;其中泵车和塔式起重机销量估计分别超过4,000和10,000台,同比增长皆超过50%。而汽车起重机销量约9,400台,同比略有增长,市场占有率为26.51%,较10年增加约1.3个百分点。

毛利率稳中有升:公司11年全年毛利率为32.54%,比10年提高2.16个百分点。毛利率提升的主要原因是收入占比最大的混凝土机械业务毛利率提高了3.54个百分点,达到35.56%,这应与公司推出融合中联与CIFA技术的新一代长臂架混凝土泵车占比提高有关。

促销带来第4季度收入超预期:公司11年收入和业绩超出我们预期,最主要原因是第4季度的营业收入超预期,达到13,116百万元,同比增长58.18%,增幅较10年同期增加19个百分点。而这与公司大力促销是密切相关的,第4季度公司的销售费用为1,204百万元,同比增长108%,占当期收入比重达到9.18%,远高于前3季度的5.89%。

财务费用大幅减少导致总体费用率下降:11年公司三项费用率为10.85%,较10年下降1.31个百分点。费用率下降的主要原因是汇兑净收益导致的财务费用大幅减少。11年公司的汇兑净收益为244百万元,使得当年财务费用仅为111百万元,较10年减少74.3%。因此虽然销售费用率略有增加,但总体费用率同比仍有所下降。

应收帐款计提比例调整增加11年收益:11年10月起公司调整了坏帐准备计提比例,主要是将1年以内和1-2年帐龄应收帐款的坏帐计提比例由原先的5%和10%分别下调至1%和6%,增加当年归属于母公司股东的净利润约161百万元,折合EPS约0.02元。

经营现金流有所改善:公司11年经营现金流为2,093百万元,较去年同期的545百万元有大幅提升,也好于前3季度的1,090百万元。经营性现金流低于净利润的主要原因是由于采用了信用销售模式,导致了应收账款与应收票据的大幅增加,期末公司应收账款与应收票据分别为11,658百万元与1,139百万元,同比增加67.81%与81.71%,明显高于收入增速。

海外业务进展良好,但占比偏低:受公司积极整合全球资源与CIFA协同效应的影响,公司11年海外业务进展良好,海外销售收入为2,238百万元,同比增幅达到46.24%,略超出公司主营业务收入43.89%的增速,惟占收入比重仅有4.8%,仍然偏低。

融资租赁业务保持增长:11年公司融资租赁业务收入为1,583百万元,同比增长51.79%,但比之10年163%的增速已经有所放缓;同时,与融资租赁业务相关的短期和长期保理借款期末分别为804百万元和39百万元,远远低于去年同期的2,168百万元和1,786百万元;显示公司已经于利用无追索保理和第三方融资租赁等方式改善了资产负债表。

客户违约风险上升:截至11年12月31日止,公司承担的有担保责任的客户借款余额为人民币9,091百万元,当年支付由于客户违约所造成的担保赔款为190百万元;而上年同期的数据分别为5,950和103百万元,11年两者的快速增长显示经济下滑过程中客户的违约现象在增多。

拟挂牌转让环卫机械公司80%股权:该公司11年收入和净利润分别为2972和363百万元,帐面净资产为2,100百万元,评估价值为3,479百万元,和目前公司估值水平相当。公司现有股东弘毅投资和合盛投资有意参与受让,若转让成功,公司享受的股权转让受益将不低于1,103[(3,479-2,100)*0.8]百万元,预计对12年EPS贡献超过0.10元。公司转让环卫机械公司股权的主要目的是减少与工程机械业务的冲突,给环卫机械业务独立的发展空间。

12年收入目标:625亿元。该目标包括环卫机械业务,转让环卫机械公司80%股权后,该业务将不再并表,公司实际的收入目标应低于600亿元。

我们认为公司最终能够实现多少收入,很大程度上仍取决于市场的需求状况。

上半年有望发行美元债:公司已公告将在境外发行期限不超过10年、额度不超过15亿美元的债券,债券拟于新加坡交易所有限公司上市。预计公司上半年应能发行成功,募集资金将主要用于海外市场建设和收购。

盈利预测和投资建议

我们预测公司12年低毛利率的混凝土搅拌车和塔式起重机占收入比重可能上升,将导致主营业务毛利率有所下降。

考虑转让环卫机械公司股权带来的收益,我们上调了对公司2012~2014年的盈利预测;预计公司营业收入分别为53,804、64,535和73,595百万元,归属于母公司的净利润分别为9,503、10,313和11,644百万元,同比分别增长17.82%,8.52%和12.90%;EPS分别为1.233、1.338和1.511元。

公司当前股价对应2012年7.83倍PE,维持“买入”评级。

风险提示

公司工程机械产品的需求与固定资产投资及房地产开工情况密切相关。受信贷紧缩影响,12年1~2月,国内房屋新开工面积同比仅增长5.1%,较去年同期27.9%的增速下降明显,随着新开工面积增速的不断下滑,公司产品需求将可能会受到负面影响。

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  • 中联重科 2011年报
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孙昌军:如果没有2008年收购CIFA,中联不可能做到今天这样的规模,在技术上保持领先,市场上也占得先机。现在来看,成果尤为明显,当年的收购是超值的。

此外,像GPS信息技术的运用,也使我们能保持和用户的双向沟通。

目前来看,融资租赁业务对中联重科的国内市场占有率提升和海外业务拓展,都起到了非常重要的作用。

如果盲目收购,或者时机不佳,恐怕整合成功的难度会大一些。

2008年10月,中联重科正式启动“中联重科融资租赁全球服务体系”建设,开始了“中国厂商金融全球化”、“中国制造+中国金融”携手走向海外的探索之路。

孙昌军:应该说信用销售国内企业都是学了国外的。在国际上,信用销售是包括汽车采购在内的设备购买一种主流模式。有统计,卡特彼勒自从1983年成立金融服务公司以来,卡特彼勒金融服务交货额占卡特彼勒集团设备销售收入的比重(即金融服务渗透率)从1989年的16%稳步攀升,目前基本维持在80%上下。

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